我注意到云从科技近期宣布终止了超过18亿的定增计划，这一决定引发了广泛的关注和讨论。

《科创板日报》8月6日讯（记者 邱思雨） 今日（8月6日）晚间，云从科技公告，公司于2024年8月6日召开了第二届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于终止2023年度向特定对象发行A股股票事项并撤回申请文件的议案》。

有关定增终止原因，云从科技表示，鉴于近期外部市场环境的变化，以及对公司实际情况和整体战略规划的深入考量，经审慎分析后，公司最终决定终止本次向特定对象发行股票事项。

云从科技进一步补充道，公司目前各项生产经营活动均正常进行，终止定增是综合考虑当前市场环境、公司发展规划，经相关各方充分沟通、审慎分析后作出的决策，不会对公司的正常生产经营活动造成重大不利影响，不会损害公司及全体股东、特别是中小股东的利益。此外，终止本次发行事项并撤回申请文件尚需上交所同意，公司将在获得上交所的同意后，及时履行相关信息披露义务。

定增募资金额“腰斩”

云从科技的定增计划可谓是“一波三折”，公司于2023年3月30日披露预案，拟定增募资不超过36.35亿元，用于云从“行业精灵”大模型研发项目。

该项目依托云从科技算法研发能力和大模型理论基础，用于行业大模型的理论研究与构建以及行业大模型下游场景的应用研发。具体建设内容分为4个子项目的研发，分别是标杆行业专用大模型的研究与构建、人机协同操作系统对多模态大模型的整合与综合实践、数字人应用产品的标杆打造和生态建设、人机协同操作系统和行业专用大模型在行业智能化升级领域的实践。

彼时，云从科技表示，通过定增募资来研发云从“行业精灵”大模型，能够系统性提升公司认知技术水平、巩固公司核心技术壁垒以及促进公司人工智能生态建设，提升公司市场地位。

然而历经一年时间，云从科技定增募资金额于今年4月宣布减半。

相关公告显示，云从科技定增募资金额调整为不超过人民币18.52亿元，除发行费用后拟全部用于云从“行业精灵”大模型研发项目。项目方案中的研发设备购置费用、人力资源成本以及其他支出均大幅下调。

公司亏损严重 持续经营能力、募投项目被重点问询

该定增项目历经2次问询。在最近一次问询中，公司持续经营能力、盈利情况以及定增项目本身成为了上交所问询的重点。

定增项目方面，上交所重点关注募投项目的必要性，以及项目对公司经营、盈利情况、收入结构及客户结构的影响。对此，云从科技曾表示，行业大模型处于初期发展阶段，下游市场长期持续向好。另一方面，公司看好上述4个子项目相关行业的市场规模以及发展前景。

云从科技表示，定增项目的实施将有利于公司对更多下游场景进行布局，为公司业绩的长期增长提供持续动力。另外，项目有利于降低未来边际研发成本，进而提升公司整体盈利能力。该公司根据模拟效益测算，项目实施后的第五年，公司将扭亏为盈。

除了定增项目对经营的影响以外，上交所还重点关注云从科技的持续经营能力。据悉，公司亏损较为严重，公司2023年净亏损6.43亿元，但亏损同比收窄25.95%；今年第一季度净亏损1.61亿元。

对于业绩亏损情况，云从科技表示，2023年第四季度人工智能解决方案营收占比较高、成本费用增加，使得第四季度的单季度净利润环比减少。不过得益于公司对人机协同操作系统业务的持续优化和市场需求的稳定增长，在本年度的前三个季度中收入占比显著，同时亏损收窄。

人工智能热潮渐趋理性

云从科技定增终止折射出人工智能资本热潮从高速发展阶段，趋向更为成熟、理性的阶段。

近期，“算力霸主”英伟达美股股价也在逐渐回调，截至发稿，英伟达股价报100.45美元/股，距离今年6月的高点140.76美元/股已跌去近三成。与此同时，一大批人工智能初创企业已经倒下，市场不再为AI概念盲目买单。

研究机构天风国际证券在相关报告中指出，目前AI尚未实现完全变现，还处在初期阶段，后续随着AI实际变现能力体现，或将出现供需关系的扭转。

然而，这并不意味着人工智能行业的前景黯淡。该机构也进一步表明，目前国内市场仍处于“硬件未到位、软件未变现”的早期阶段，“整体离泡沫相距甚远。”若未来英伟达股价崩盘，GPU供需扭转、价格下跌，反而有利于国内厂商加速本土化并缩短代际差距，从而有利于国内科技公司的发展。

总体来看，云从科技的决策反映了人工智能行业从高速扩展到更加理性和成熟的转变，未来市场的发展将更加注重实际变现能力和市场需求。